A Dívida Pública Federal (DPF) registrou queda em março, influenciada principalmente pelo elevado volume de vencimentos de títulos vinculados à taxa básica de juros. Dados divulgados nesta segunda-feira (27) pelo Tesouro Nacional apontam que o estoque da dívida passou de R$ 8,841 trilhões em fevereiro para R$ 8,633 trilhões no mês passado, uma redução de 2,34%.
Apesar do recuo pontual, o endividamento segue em trajetória de crescimento no médio prazo. Segundo o Plano Anual de Financiamento (PAF), a previsão é que a dívida pública encerre 2026 entre R$ 9,7 trilhões e R$ 10,3 trilhões. O indicador havia ultrapassado a marca de R$ 8 trilhões pela primeira vez em agosto do ano passado.
Resgates superam emissões
A queda registrada em março foi impulsionada pelo forte volume de resgates. A Dívida Pública Mobiliária Federal interna (DPMFi), composta por títulos emitidos no mercado doméstico, recuou 2,17%, passando de R$ 8,511 trilhões para R$ 8,302 trilhões.
No período, o Tesouro emitiu R$ 93,29 bilhões em novos papéis, mas realizou resgates que somaram R$ 395,60 bilhões — resultando em um resgate líquido superior a R$ 302 bilhões. A maior parte desses vencimentos estava concentrada em títulos atrelados à Selic.
Por outro lado, a incorporação de juros ao estoque da dívida limitou uma queda mais acentuada. Somente em março, foram adicionados R$ 93,01 bilhões em encargos, refletindo o impacto da taxa básica, atualmente em 14,75% ao ano, definida pelo Comitê de Política Monetária.
Dívida externa sobe com dólar e empréstimos
Na contramão do movimento interno, a Dívida Pública Federal externa (DPFe) teve leve alta de 0,61%, atingindo R$ 331,64 bilhões. O avanço foi influenciado pela valorização do dólar — que subiu 1,36% no período — e por um novo empréstimo de R$ 6,88 bilhões junto a organismos internacionais.
Redução do “colchão” de segurança
A reserva financeira do governo, conhecida como “colchão da dívida”, também apresentou queda relevante. O volume passou de R$ 1,192 trilhão em fevereiro para R$ 885 bilhões em março. Segundo o Tesouro, a redução se deve principalmente ao resgate líquido de títulos e à recompra de cerca de R$ 49 bilhões em papéis no início das tensões no Oriente Médio, medida adotada para estabilizar o mercado.
Mesmo com a diminuição, o colchão ainda é suficiente para cobrir aproximadamente 5,69 meses de vencimentos. Para os próximos 12 meses, estão previstos R$ 1,68 trilhão em títulos a vencer.
Mudanças na composição da dívida
A estrutura da dívida também sofreu ajustes ao longo do mês. A participação dos títulos atrelados à Selic caiu de 49,1% para 47,71%, enquanto os papéis corrigidos pela inflação aumentaram de 25,85% para 26,67%. Já os títulos prefixados subiram levemente, passando de 21,33% para 21,80%, e os vinculados ao câmbio avançaram de 3,71% para 3,83%.
O Tesouro busca manter equilíbrio entre esses tipos de papéis. Títulos prefixados, por exemplo, oferecem maior previsibilidade ao custo da dívida, mas tendem a ter menor demanda em momentos de instabilidade, quando investidores exigem taxas mais elevadas.
Prazo médio cresce e indica confiança
O prazo médio da dívida subiu de 4 para 4,1 anos, sinalizando uma leve melhora na confiança dos investidores. Esse indicador representa o tempo médio necessário para o governo refinanciar seus compromissos.
Perfil dos investidores
A maior parte da dívida pública interna continua concentrada em instituições financeiras, que detêm 31,47% do total. Na sequência aparecem fundos de pensão (23%), fundos de investimento (20,86%) e investidores estrangeiros, com 10,7%.
Mesmo em meio às incertezas no cenário internacional, a participação de não residentes permaneceu estável, o que é visto como um indicativo de confiança na economia brasileira.
Como funciona a dívida pública
A dívida pública é o principal instrumento utilizado pelo governo para financiar suas atividades. Por meio da emissão de títulos, o Estado capta recursos no mercado e se compromete a devolvê-los no futuro, acrescidos de juros. Esses papéis podem ser corrigidos pela taxa Selic, pela inflação, pelo câmbio ou ter taxas prefixadas.
O comportamento da dívida, portanto, reflete tanto a estratégia de financiamento do governo quanto as condições econômicas e o apetite dos investidores.
